Pasinex Resources hat im sechsten Quartal in Folge die Zinkproduktion erhöht und dabei von den deutlich höheren Preisen für das Basismetall profitiert. Das kanadische Unternehmen arbeitet im Gegensatz zu diversen Konkurrenten profitabel. Die Aktie wartet aber derzeit noch auf einen Ressourcen-Report, der zum Ende des dritten Quartals erwartet wird.
Produktion und Umsatz legen zu
In den vergangenen Wochen hat die Aktie von Pasinex Resources einen gleichmäßigen Anstieg auf in der Spitze bis zu 20 Eurocent hingelegt. Von den jüngsten Quartalszahlen konnte das Wertpapier aber bisher nicht wirklich profitieren. Dabei lesen sich diese gut: So hat Pasinex in seiner Pinargözü-Mine eine Q2-Produktion von 14.518 Zink (Nassgewicht) gemeldet, ein Plus von 14 Prozent gegenüber dem Q1. Es ist der sechste Anstieg der Förderung in Folge. Das direkt verschiffbare Erz hatte dabei einen Durchschnittsgehalt von satten 34,3% Zink.
Große Lieferung im dritten Quartal
Die Umsatzerlöse in dem 50/50-Joint Venture mit dem türkischen Partner Akmetal beliefen sich auf 4,2 Mio. CAD, was 8.767 verkauften Tonnen (Nassgewicht) entspricht. In der verkauften Menge befanden sich also umgerechnet 6,2 Mio. Pfund an Zink. Allerdings liegen etwa 6.000 Tonnen produziertes Zinkerz derzeit auf Halde. Sie sollen im dritten Quartal an einen europäischen Händler geliefert werden. Damit dürften sich die Einnahmen im laufenden Quartal nochmals deutlich erhöhen.
Kosten sinken weiter
Pasinex konnte zwischen April und Ende Juni einen Gewinn vor Steuern (EBT) im Joint Venture von 3,6 Mio. CAD erzielen. Damit liegt die Bruttomarge weit über 50 Prozent. Die Gesamtkosten im JV lagen bei etwa 190 CAD je abgebauter Tonne. Hier machen sich Skaleneffekte aus der höheren Produktion bemerkbar. Im Q1 wurden noch 236 CAD je Tonne gemeldet, 2016 sogar noch 304 CAD Kosten je Tonne Gestein. Dabei handelt es hier um die gesamten Kosten, also inklusive Abbau-, Verwaltungs- und Explorationsaufwendungen. Für Pasinex bleibt im Q2 ein Ertrag von 0,9 Mio. CAD, woraus sich nach Abzug der Ausgaben ein Überschuss von 450.463 CAD ergibt. Zum Jahresende soll aus dem JV-Unternehmen Horzum AS an die beiden Partner noch eine Dividende von 1 Mio. US-Dollar ausgeschüttet werden. Vorstandschef Steve Williams zeigte sich aber nicht nur mit der starken Produktionsperformance zufrieden. Vielmehr wurden auch die noch ausstehenden Warrants ausgeübt. Per Ende Juni verfügte Pasinex über 643.593 CAD an Barmitteln. Seither sind 320.000 CAD durch die Ausübung der Warrants hinzugekommen. Das stärkt die Finanzposition des Unternehmens und schafft Spielraum für neue Projekte.
Aktie springt (noch) nicht an
Die Pasinex-Aktie ist nach Bekanntgabe der Daten nicht wirklich angesprungen, obwohl das Unternehmen damit die selbst ausgegebenen Ziele erreicht hat. Das hat unseres Erachtens mehrere Gründe. So dürfte der eine oder andere Anteilseigner nach Ausübung der Warrants einige Stücke abgegeben haben. Zum anderen wartet der Markt gespannt auf den NI 43-101-Report für Pinargözü. Der Dienstleister CSA Global war damit beauftragt worden. Bis Ende September, aber spätestens Anfang Oktober sollte der Bericht veröffentlicht werden. Bisher ist Pasinex deshalb für viele institutionelle Anleger im Prinzip nicht investierbar. Denn die Profi-Investoren wollen stets wissen, wie groß das Potenzial eines Vorkommens ist. Mit Bekanntgabe des Reports dürfte das Interesse an der Aktie sprunghaft steigen. Für Anleger bietet diese Wartezeit aber die Möglichkeit, das Papier unter 0,20 Euro günstig einzusammeln.
Große Zinkproduzenten schwächeln
Das Interesse der Profis an Pasinex dürfte jedenfalls groß sein, denn der Markt schaut derzeit mit weinenden Augen auf andere Zinkproduzenten. So hat Trevali, einer der größten reinen Zinkproduzenten, gerade enttäuschende Quartalszahlen veröffentlicht. Trotz des hohen Zinkpreises, der jüngst ein Zehnjahreshoch markierte (hier finden Sie mehr zur Lage am Zinkmarkt), meldete Trevali einen Profit von gerade einmal 100.000 US-Dollar. Bei einer Marktkapitalisierung von 570 Mio. US-Dollar ist das als Fiasko zu werten. Noch schlechter läuft es derzeit für Nevsun, dass gar einen Q2-Verlust von 70 Mio. US-Dollar auswies. Nevsun kommt dennoch auf einen Börsenwert von rund 800 Mio. CAD. Zum Vergleich: Der Börsenwert von Pasinex liegt umgerechnet bei rund 29 Mio. US-Dollar. Entscheidend ist hier, dass diese Produzenten in ihren Liegenschaften weit weniger Zink je Tonne Gestein haben als Pasinex in seiner Pinargözü-Mine. Zudem kann man bei Werten über 30 Prozent das Erz ohne hohen verarbeitungsaufwand verschiffen. Diese Vorteile haben Nevsun und Trevali nicht. Dementsprechend dürfte Pasinex nach Bekanntgabe des NI 43-101-Reports auf die Einkaufsliste der Institutionellen rücken.
Chinesen unter Druck?
Vom Markt gibt es jedenfalls weiter Rückenwind. So sind die Bestände an den Metallbörsen in London und Shanghal zuletzt weiter gesunken. Es heißt, insbesondere die Chinesen müssten sich noch kräftig mit Zink eindecken. Sie sind der größte Verbraucher der Welt. Bisher waren die Händler aus dem Reich der Mitte bei Basismetallen meist geschickt vorgegangen und hatten sich oft bei niedrigen Kursen eingedeckt. Der jüngste, relativ schnelle Anstieg bei den Metallpreisen scheint sie aber überrascht zu haben. Je höher der Zinkpreis klettert, desto größer wird der Druck, zu kaufen. Pasinex dürfte mit seinem Verkauf von 6.000 Tonnen im dritten Quartal ordentliche Preise erzielen. Denn abgerechnet wird am Tage der Verschiffung. Wir rechnen daher mit weiter steigenden Umsätzen, wobei auch die Produktion weiter ausgebaut werden soll. Mehr zur Pinargözü-Mine lesen Sie übrigens hier. Tipp: Abonnieren Sie HIER unseren kostenlosen RohstoffBrief-Newsletter und verpassen Sie künftig keine kursbewegende News und ausführlichen Analysen mehr. Ihre Daten werden keinesfalls an externe Dritte weitergegeben. Der Newsletter ist jederzeit kündbar.
Unternehmen: Pasinex Resources
ISIN: CA70260R1082
Börsenkürzel (CSE): PSE
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Bildquelle: Pasinex Resources
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